Șocul petrolier a sosit. Și abia acum începem să-l simțim.
Pe măsură ce a treia săptămână a războiului dintre SUA și Israel împotriva Iranului decurge, efectele pe care acesta le-ar putea avea asupra economiei globale rămân neclare. În centrul acestei întrebări se află petrolul. Potrivit hbr.org, închiderea strâmtorii Ormuz de către Iran a oprit fluxul a aproape o cincime din aprovizionarea mondială de petrol.
Prețurile carburanților au crescut deja, însă consecințele totale ale unei închideri prelungite a strâmtorii ar putea fi mult mai disruptive. Pentru a înțelege ce se întâmplă acum – și încotro ne îndreptăm – HBR a discutat cu analistul de petrol Rory Johnston, fondator al Commodity Context, un newsletter care analizează datele din industria energetică, și conferențiar la Școala Munk de Afaceri Global și Politică Publică din Universitatea din Toronto. Ne-am întreținut marți dimineața, pe 17 martie.
👉 Reduceri semnificative ale aprovizionării cu petrol din Golf
Suntem la puțin peste două săptămâni de la începutul războiului dintre SUA și Israel pe Iran, iar Iran a închis strâmtoarea Ormuz, practic înfundând conductele prin care 20% din aprovizionarea mondială de petrol circulă. Cum ai contextualiza cât de mult petrol a fost scos din piață până acum și ce efecte ar putea avea, chiar dacă situația s-ar rezolva mâine? Există două moduri de a gândi despre asta. Primul este producția. Am văzut reduceri de producție în întreaga regiune, deoarece odată ce pierzi strâmtoarea Ormuz, țări precum Irak și Kuweit nu au altă destinație pentru țițeiul lor și sunt forțate să oprească producția – adică au oprit temporar sondele.
Conform estimărilor mele, aprovizionarea totală care a fost oprită în Golf este în jur de 8,5 milioane de barili pe zi, ceea ce reprezintă 8% sau mai mult din aprovizionarea globală. Aceasta este o cantitate uriașă de țiței. Chiar și dacă strâmtoarea s-ar redeschide astăzi, probabil că ar dura săptămâni, până la o lună sau două, pentru a relua transporturile. Apoi, există aprovizionarea: cele 20 de milioane de barili pe zi care sunt de fapt blocați din a părăsi strâmtoarea și care nu sunt furnizați pe piața globală. La 20 de milioane de barili pe zi și 15 zile de blocaj, ne uităm la 300 de milioane de barili de produse petroliere care nu au fost exportate din Golf.
👉 Consecințele economice ale unui blocaj prelungit
Aceasta este ca și cum s-ar crea un "pachet de aer" în fluxul normal de petrol din Golf, în principal către Asia. Acum, lucru important de reținut despre sistemul global de petrol este că este, în esență, un set de chimie în flux. Trebuie să continue să circule constant, iar orice schimbare mare în rata de flux provoacă haos în întregul sistem. Acel pachet de aer este important deoarece încă aveam tancuri care părăseau Golf în urmă cu trei săptămâni, și probabil că va dura încă o săptămână sau o săptămână și jumătate pentru ca acestea să ajungă pe țărm.
După aceea, pachetul de aer începe să afecteze grav aprovizionarea locală. Atunci vom începe să consumăm foarte repede stocurile. Apoi avem acțiuni anticipative din partea rafinăriilor din Asia. Este complicat și costisitor pentru ele să se închidă, și ar putea fi oprite timp de săptămâni sau o lună, dacă fac acest lucru. Așa că, ele au redus anticipativ ratele de operare pentru a-și extinde perioada în care pot funcționa cu un țiței de alimentare limitat. Dar asta ne oferă o previzualizare a ceea ce se va întâmpla când acel pachet de aer va lovi în una sau două săptămâni.
Am văzut deja prețul kerosenului în Asia, de exemplu, depășind 200 de dolari pe baril echivalent. Uleiul de combustie, produsul gros care alimentează transportul maritim global, de obicei se tranzacționează cu un discount decent față de țiței, dar în prezent se tranzacționează la un premiu. Așadar, dacă aceasta continuă, avem un efect domino în care fallout-ul devine din ce în ce mai mare. De exemplu, dacă vom rămâne fără țiței de alimentare, în cele din urmă rafinăriile vor fi obligate să se oprească.
Când te gândești la căderea acelor mari domino, care ar putea fi acestea? Și când ar putea începe să cadă? Primul domino este acela că pachetul de aer va lovi în cele din urmă. De acolo, cred că următorul mare domino va fi reacția pieței, pentru că odată ce acea penurie fizică începe să scadă rapid stocurile, nu există o modalitate de a scăpa de ceea ce ne confruntăm. Piețele financiare globale, și în special latura de hârtie a pieței futures, par să fie încă într-o mică neîncredere. Există o credință bine înrădăcinată că, chiar dacă se întâmplă, Trump va închide asta în orice moment.
Ceea ce am observat din stilul de politică externă al președintelui – în special când vine vorba de intervenții militare – este că de obicei face ceva mare, strident, cumva cinematografic, menit pentru prima pagină, apoi declară repede victoria și se termină în două sau trei zile. Sincer să fiu, aceasta era și așteptarea mea. Nu mă așteptam să fim în a treia săptămână a acestui război, a treia săptămână de oprire totală a traficului spre strâmtoare. Niciodată nu am crezut că voi vedea asta în viața mea.
Există mult alarmism în piața petrolului. Îmi place să cred că sunt un analist de petrol ne-alarmist. De obicei, sunt persoana care discută despre cât de impresionantă și dinamică este capacitatea sistemului de a se adapta la șocuri. Dar acesta este un astfel de șoc mare încât, mai degrabă decât a se îndoi, mi-e teamă că va rupe sistemul. Numai că cred că mulți observatori generali nu acceptă asta, pentru că, foarte franc, oamenii din sectorul petrolier spun mereu că totul este o amenințare existențială. Acum, ne aflăm într-o situație de tip „băiatul care a strigat lupul”. Ce înseamnă „a rupe”? În acest context, „a rupe” înseamnă, în esență, distrugerea cererii.
